事件：我们与近期参加了重庆秋季糖酒会，主要调研情况和观点如下。

糖酒会主要看点：

品类创新将成为行业热点，预调酒行业空间大、增速快：白酒回归民酒时代，性价比和酒体创新需符合消费需求，诸如口感、酒精度等方面的创新将成为行业消费热点：调制鸡尾酒低度时尚，符合年轻人需求，预计09-14 年平均增速超50%,未来销售额预计将达百亿级别，且目前市场竞争格局尚未稳定，成为行业追逐热点；

大单品战略或成行业趋势：白酒消费的大众化带动行业向快消化方向发展，对于产品来说，在特定价格水平做到专一，并对其做深、做透符合行业快消化营销特性，大单品成功率高，或成为行业发展趋势；渠道进入微利状态，电商和O2O 作用逐步被认知：渠道扁平化符合酒企和消费者双方利益，10%左右的渠道利润率或成为常态；电商和O2O 渠道不仅仅是渠道创新，已开始利用现代化渠道，通过培养价值范式打造粉丝经济，培养了消费者对白酒的认知，符合行业大众化转型特征，对白酒发展有积极意义。

投资建议和推荐标的：

白酒行业处于转型期，建议有选择性布局，推荐在产品、渠道和管理上积极转型的高端白酒茅台和五粮液：白酒行业快速下滑期已经结束，但库存仍在上升，行业尚未复苏，但高端白酒依托其强大的品牌力，竞争环境和需求情况相对较好，且在行业转型调整期：1）茅台通过招商保障全年销售，并承诺不降价稳定市场价格体系，推动量价平衡，且未来有望推动股权激励完善公司体制；2）五粮液近期通过降价补贴经销商，完善渠道价格体系，销量有望逐步恢复，且前期薪酬改革已经启动。企业积极调整有望带来业绩的加速恢复，建议积极布局；另外可关注改善空间大、国企改革预期带来业绩高弹性的山西汾酒、老白干酒；

食品板块推荐基本面好、价值低估的伊利股份，以及拐点型公司星河生物和好想你：1）伊利股份三季度经营情况良好，近期大幅下跌并非基本面因素，目前股价处于安全边界，目前估值仅为18X14 和15X15,沪港通有望推动估值回升，建议积极布局；2）星河生物将受益于金针菇价格回升带来的巨大业绩弹性，且收购公司洛阳伊众11 月份开始并表，公司全年有望盈亏平衡；好想你引入职业经理人制度，转型逐步深入，商超和电商渠道将拉动收入快速提升。